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大发时时彩彩票:大发快三彩票:12月将迎限售股解禁高峰,市场流动性压力将被放大

文章来源:网络    发布时间:2018-11-28  【字号:      】

12月将迎限售股解禁高峰,

市场流动性压力将被放大

——上周流动性评级为C

天风策略:刘晨明/李如娟/许向真/徐彪

报告联系人:韩旭东/吴黎艳

报告内容和数据交流请联系:许向真/吴黎艳

12月将迎限售股解禁高峰,

市场流动性压力将被放大

今年8月以来,限售股解禁规模始终保持在年内低位。据统计,11月A股限售股解禁规模仅1421.51亿元,解禁家数197家,其月度解禁规模位于2009年1月以来的34.45%分位,而在2018年全年,该解禁规模仅高于8月和9月份。但从已有数据看,12月份即将进入限售股解禁高峰期,wind数据显示,截至目前,共232家企业将在12月进行限售股解禁,解禁规模将达到4000.94亿元。届时,如果股东在解禁后进一步选择减持,市场中股票的供给量将大幅提升,从而市场资金面方面的压力将被进一步放大。

我们认为8月至今限售股解禁规模持续低位的原因在于两方面:一方面,今年以来市场持续筑底之下,股价和估值水平的持续低位一定程度上拉低了下半年以来的限售股解禁整体规模(限售股解禁规模根据解禁日股价*解禁数量进行简单测算)。另一方面,限售股往往伴随着股改、IPO、定增和配股等行为而产生,时间窗口期通常为三个月到三年不等,可以看到,2017年下半年以来,A股IPO、增发和配股家数持续下行,这在一定程度上也影响了今年以来的限售股解禁规模。而从历史数据看,12月、1月往往是解禁市值较大的月份,因此12月份限售股解禁规模的大幅提升,与其季节性不无关系。

板块分布方面,以各板块解禁规模占全部A股解禁规模的比重来看,当前限售股解禁仍以主板为主,且处于持续提升的态势,中小板解禁规模占整体解禁规模的比重有所下降,创业板自10月以来有小幅提升。12月解禁限售股上市公司中,主板占比为55.97%,中小企业板占比34.97%,创业大发快三遗漏板占比仅为9.06%。

行业分布方面,12月份解禁的限售股主要集中在传媒、房地产、公用事业、医药生物等行业,有色金属、钢铁、农林牧渔等行业解禁规模较小。目前来看,银行、休闲服务两大行业12月将无限售股解禁发生。

我们进一步按解禁股份类型分别统计各类限售股解禁规模,可以看到,12月解禁的股份中,以定增机构配售股和首发原股东限售股解禁为主,相应的解禁规模分别达2502.3亿元和1390.8亿元,其他类型限售股较少发生解禁行为。

以下为12月份解禁数量占总股本的比重位于前20的标的,可以看到,这部分标的的行业分布较为平衡和分散,其中,如果已当前股价计,房地产、食品大发时时彩软件饮料、医药生物涉及的解禁市值可能会比较大,提醒投资者予以注意。

一周流动性评级

下表选取关乎股市流动性的15个指标,强指标10分,ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分;弱指标减半,ABCDE分别对应5分、4分大发快三计划网、3分、2分、1分(则满分140分,最低28分)。最终通过加权来获得综合评级。

一周概述

央行逆回购操作持续停摆,资金利率回暖:上周央行未进行逆回购操作,无到期,本周公开市场操作未实现净投放或净回笼。10月累计逆回购净回笼600亿元;9月累计逆回购净投放2700亿元。上周央行未进行MLF操作。数据上看,上周SHIBOR(3个月)收于3.085%,上升5.00BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于2.39%/3.33%,分别变动1/28BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.38%/2.59%,分别变动-1/-3BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.32%/3.12%/3.21%,分别变动-4BP/7BP/2BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于3.87%/4.04%/4.39%,较前一周分别变动1.87/-2.67/-2.25BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于3.60%/3.90%/4.03%,较前一周分别变动4.23/3.75/-5.99BP。上周长三角票据直贴利率收于3.10%,较前一周无变动。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.52%/3.21%/3.41%,较前一周分别变动-1.72/5.22/0.21BP。

上周核发2家IPO批文,6家基金发行新基金:上周证监会核准2家IPO批文,未公布募集金额;上上周证监会核准2家IPO批文,未公布募集金额。以成立日计,上周共有6只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计14.42亿份;上上周发行份额为29.90亿份。

产业资本减持,沪深股通资金流出:上周产业资本增持13.80亿元,减持24.70亿元,净减持10.90亿元;上上周产业资本增持12.23亿元,减持34.14亿元,净减持21.91亿元。上周沪股通流出资金9.94亿,深股通流出资金4.53亿,合计流出14.47亿;上上周沪股通流入资金48.22亿,深股通流入资金28.53亿,合计流入76.75亿。

市场活跃度方面,两融交易量持续回升:上周融资融券余额为7833.05亿,占A股流通市值2.15%;上上周融资融券余额为7763.13亿,占A股流通市值2.05%。上周全A成交额1.87万亿,日均3730.75亿,截至11月23日,融资买入额占比8.0%;上上周全A成交额2.08万亿,日均4164.63亿,截至11月16日,融资买入额占比8.1%。

其他我们重点关注的指标里,新政后并购重组通过率维持高位:截至11月25日,月份股权融资规模291.91亿元,其中首发77.46亿元,增发145.65亿元;10月份股权融资规模267.23亿元,其中首发98.71亿元,增发133.75亿元。截至11月23日,11月并购重组计划上市21家(其中通过15家,待表决6家);10月份并购重组计划上市20家(其中通过17家,未通过3家),通过率85%;9月份通过率70%。

一周重要数据一览

说明:“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

详细图表及说明

1、资金需求/资金流出

1.1股权融资/并购重组

跟踪指标:IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

1.2限售解禁

跟踪指标:限售股解禁

1.3交易费用

跟踪指标:交易佣金和印花税

2、资金供给/资金流入

2.1市场交易

跟踪指标:新增投资者

2.2基金发行(普通股票型+部分混合型基金)

跟踪指标:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)

2.3产业资本增减持

跟踪指标:重要股东增减持

2.4杠杆资金(两融)

跟踪指标:融资融券

2.5海外资金

跟踪指标:沪深港股通、QFII/RQFII

2.6资金流入板块分布

跟踪指标:资金净流入额

3、市场情绪/赚钱效应

3.1波动率/风险

跟踪指标:CBOE波动率

3.2参与度/活跃度

跟踪指标:换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

3.3风格指数

跟踪指标:申万大盘/中盘/小盘指数

3.4折溢价

跟踪指标:AH折溢价、大宗交易

3.5股指期货信号

跟踪指标:股指期货升贴水、多空单比

4、利率及汇率

4.1短端:货币市场

跟踪指标:银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

4.2中长端:国债/企业债市场

跟踪指标:国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

4.3外汇市场

跟踪指标:人民币汇率

5、货币投放与派生

5.1央行流动性管理

跟踪指标:逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

5.2基础货币及广义货币

跟踪指标:基础货币、广义货币

5.3货币供应渠道

跟踪指标:社融规模、人民币贷款、外汇占款

风险提示:金融监管偏紧,海外不确定性升级。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《策略·上周股市流动性评级为C-12月将迎限售股解禁高峰,市场流动性压力将被放大》

对外发布时间 2018年11月27日

报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格

本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号:

S1110516090006

李如娟 SAC 执业证书编号:

S1110518030001

许向真SAC 执业证书编号:

S1110518070006

徐 彪 SAC 执业证书编号:

S1110516080001

联系人 吴黎艳

本文首发于微信公众号:分析师徐彪。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。




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